Quinta-feira, 12 de novembro de 2026

Selic, juros futuros e INCC-M: confira o que está no Radar Econômico da Construção 📈 

A Constru_News é a newsletter do Ecossistema Sienge, a sua curadoria de informações estratégicas para a liderança que constrói o amanhã. 

Nesta edição especial de Indicadores, mostramos o que juros e custos indicam para a Construção, com base no Relatório Focus, do Banco Central, e no INCC-M de outubro, da FGV Ibre.

NA EDIÇÃO DE HOJE:

🏦 Copom mantém Selic em 13,75% e eleva projeção de IPCA 2027 para 4,7%

📊 Projeções de Selic para o fim de 2027 vão de 12,50% a 13,75%

📉 DI de janeiro de 2028 recua a 14,15%, ainda 1,33 ponto acima do nível de 23/10

🏗️ INCC-M chega a 6,75% em 12 meses

CENÁRIO 

📊 Copom pausa a Selic e revisa as projeções de inflação 

O Copom manteve a Selic em 13,75% ao ano, em decisão unânime, em 4 de novembro. A decisão interrompeu uma sequência de cinco cortes consecutivos, iniciada em março. O comitê não estabeleceu data para a retomada dos cortes e a última reunião do ano está marcada para 8 e 9 de dezembro. 

Na mesma reunião, o Copom elevou as projeções de inflação: IPCA de 5,2% para 5,6% em 2026 e de 3,9% para 4,7% em 2027. Para o segundo trimestre de 2028, horizonte relevante da política monetária, a projeção é de 3,5%, com meta de 3%.

Na ata, o Copom afirma que “exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado”. O comitê descreve o cenário como desafiador, “demandando serenidade e cautela”, e avalia que os riscos para a inflação permanecem mais elevados que o usual.

Para o fim de 2027, as projeções de Selic divergem: 

• Focus (9/11) traz mediana de 12,50% nos últimos 30 dias 

• Bradesco (6/11) passou de 11,00% para 12,75% 

• Itaú (30/10), de 12,50% para 13,75% 

• Goldman Sachs (5/11) projeta 13,75% durante todo o ano

Selic no fim de 2027: projeções por casa

Fonte: Focus/Banco Central; Pesquisa Econômica Bradesco (6/11); Itaú via JB (30/10); Goldman Sachs via Money Times (5/11).

A divergência também aparece na inflação de 2027: o Copom projeta 4,7% (4/11), o Focus, 4,90% (9/11, mediana de 30 dias), o Bradesco, 5,3% (6/11), e o Itaú, 6,1% (30/10).

JUROS FUTUROS 

📈 Juros futuros recuam, mas seguem acima de 14% 

O DI de janeiro de 2028, contrato de juros futuros da B3, saiu de 12,825% no fechamento de 23 de outubro para 14,905% em 26 de outubro (+2,08 pontos percentuais em um pregão).  

Em 9 de novembro, já mostrava queda, fechando em 14,15%: ainda assim, 1,33 ponto acima do fechamento de 23 de outubro. 

No vencimento de janeiro de 2031, a taxa foi de 12,575% em 23 de outubro para 15,24% em 26 de outubro (+2,67 pontos percentuais), chegou a 15,37% em 3 de novembro, o maior fechamento do período, e fechou 9 de novembro em 14,815%, 2,24 pontos acima do nível de 23 de outubro.

DI de janeiro/2028 e janeiro/2031: fechamento diário

Fonte: cotações históricas do DI1F28 e do DI1F31 (fechamento); DI jan/28 de 9/11: BDM Online/Enfoque e XP.

Para o financiamento imobiliário, a queda da Selic chega à taxa final apenas em parte. Segundo estudos citados pela Associação Brasileira do Mercado Imobiliário (ABMI), cada 1 ponto percentual de corte na Selic reduz, em média, 0,43 ponto na taxa final do crédito imobiliário, com efeito após cerca de seis meses. 

Sobre as taxas do financiamento, Peixoto Accyoli, CEO da REMAX Brasil, afirma: “Pelo cenário que temos hoje, não vejo muito espaço para uma redução relevante dessas taxas no curto prazo”.  

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CONSTRUÇÃO 

🏗️ INCC-M acelera, e a Construção segue contratando 

O INCC-M, índice de custo da construção calculado pela FGV Ibre, subiu 0,35% em outubro, acima dos 0,25% de setembro.  

Em 12 meses, a alta chegou a 6,75%, ante 6,58% em outubro de 2025. O índice superou o IPCA-15 de outubro, do IBGE, que acumulou 4,62% em 12 meses. 

Materiais e equipamentos aceleraram de 0,17% para 0,41% no mês, e o subgrupo materiais para estrutura passou de 0,07% para 0,72%. A mão de obra desacelerou, de 0,37% para 0,27%.

INCC-M e IPCA-15: variação em 12 meses, outubro de 2026

Fonte: FGV Ibre, INCC-M de outubro (27/10); IBGE, IPCA-15 de outubro (23/10).

No mercado de trabalho, a Construção abriu 9.468 vagas formais em setembro, segundo o Caged. No país, o saldo foi de 121,3 mil vagas, 43,5% abaixo de setembro de 2025, quando foram abertas 214,6 mil. 

Em agosto, o estoque de empregos formais da Construção chegou a 3,150 milhões, o maior da série do Novo Caged, iniciada em janeiro de 2020, segundo a CBIC. Para 2027, a entidade avalia que uma aceleração real do setor dependerá do ciclo de corte de juros e do arrefecimento dos custos. 

O Itaú projeta desemprego de 6,5% em 2027, ante 6,2% na estimativa anterior, e o Bradesco, de 6,4%. Para Fabrício Schveitzer, COO da construtora Dimas e conselheiro do Ecossistema Sienge, nas faixas 3 e 4 do Minha Casa, Minha Vida, o impacto de uma eventual deterioração econômica viria pelo desemprego, e não necessariamente pelos juros.

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CONCLUSÃO 

🧭 Com a Selic alta por mais tempo, o projeto de 2027 fecha a conta? 

Bradesco, Itaú e XP reduziram a projeção de crescimento do PIB em 2027, para 0,4%, 0,5% e 0,3%, respectivamente. As três citam o aperto das condições financeiras, e o Itaú projeta “uma desaceleração mais prolongada da demanda doméstica”. 

Para Vitor Kayo, da Nomad, a Selic parada em nível contracionista “deve reforçar a desaceleração do crédito e do consumo”, e novos cortes só voltam “desde que as expectativas de inflação parem de subir”. 

Para Fabrício Schveitzer, o problema hoje não é a falta de capital: “o problema é o custo do dinheiro”. Ele avalia que as fontes alternativas de captação não devem compensar uma restrição dos bancos, porque “pouquíssimos projetos conseguem absorver o custo de capital” atual. 

Para quem decide na Construção, fica a pergunta: quais projetos da carteira ainda fecham a conta se a Selic ficar em 13,75% até o fim de 2027? A resposta orienta lançamentos, compras de terreno e captação.  

Para ficar de olho:

• Reunião do Copom em 8 e 9 de dezembro, a última do ano 

• INCC-M de novembro, com divulgação prevista para 25/11 

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